“PE投资十大风险有那些，以及具有那些优势？”

pe刚接触投资领域的投资者一般都很兴奋，觉得真的很幸运。 如果有创业者的商业计划和收益预测的话，我认为遇到的项目是“业绩爆炸前夕”。 但是，后期尽职调查的过程类似于戳破各色肥皂泡的过程，对项目的认识回归到真实、冷静、客观的水平。

一个感兴趣的现象是，刚来银行的投资者信心指数最高。 2~3年后，在经历了一点风波后，他们在投资后的管理上逐渐冷静下来，信心指数一时走低，部分自贬身价。 活跃在投资界的大人物们也有类似的低谷。 例如，1999年，徐新作为霸菱投资企业的合伙人在日本投资了500万美元。 投资完成一年后，网络、市值、图书泡沫破裂。 不是唯一一个不符合预期的项目，今天的“投资女王”徐新也在2001年经历了她人生中最困难的时刻。

另外2~3年后，之前投资的项目有点问题，找到了应对方法。 小小波澜中的项目最终通过ipo发售。 此时信心指数逐渐回升至35-40%。 投资是后悔的艺术，经历了错过或错误的投资和成功项目的“资本盛宴”。 回顾一下，风险会更全面，更冷静。 正是因为慎重和勇气的平衡，这个时候才是投资的最佳时机。

如果想减少投资，就必须仔细考虑投资前可能存在的风险和风险应对措施。

第一，风险领域的快速发展趋势

对投资机构来说，评估趋势是非常重要的。 趋势评估是否准确直接决定了投资逻辑是否成立。 而且要把握趋势，不仅是现在，投资后也需要维持3~5年。 例如，从年到年，移动网络广告行业的复合年增长率为86%。 年以来，随着移动流量红利期逐渐下降，移动网络广告行业的快速发展速度告别了高速增长时间，迅速放缓。 在快速增长的领域，新巨头的诞生有市场机会。 在成熟的市场中，组建新的巨头并不容易，越来越多的企业以并购、产业整合为主导。 在濒临死亡的领域，再好的企业和团队也不容易取得大的成果。

第二，政策变动的风险

投资特别要观察政策导向，在中国投资要“听党的话，和党一起去”。 例如，最近几天，工信部要求国有云公司在中国经营时必须持有证书。 工信部要求制造商承诺在年底前取得相应的营业执照，取得营业执照。 如果已经约定好了，约定就不能按时履行，年不能经营。 目前，国内实际开展公有云的厂商有数百家，只有Alibaba云、云、腾讯、云、华为等22家企业获得了网络资源合作服务的营业执照 其余70~80个未取得营业执照的项目预计将面临更高的风险。

第三，管理团队风险

我是投资者。 正如周鸿佑所说，白手起家的公司之家必须经受各种各样的考验。 每天都有不同形式的突发情况。 每个人都必须经历面对意外情况的紧张和兴奋，迅速做出决定。 创业过程中很多复杂的问题不能正式处理。 创业的困难总是考验着管理团队的智慧和韧性。 发现投资很多问题大的项目都是由“人”完成的。 例如，被投资公司的内部控制制度无效，未经股东会和董事会同意，将企业资金借贷给他人或利用企业财产向他人提供担保。 因为这样的企业必须非常慎重。

第四，尖端技术业务应用的风险

在投资技术主导的项目过程中，发现从实验室的研发，到离开实验室实现批量生产，再到真正的商业应用，都没有想象中那么顺利。 由于各个环节存在很多不明确性，投资时需要反复考虑这些环节面临的风险，尽量找出相应的处理方案，仔细稳健地进行利润预测。

第五，市场竞争风险

正如巴菲特和堀所说，投资的关键是明确目标企业的竞争特征，特别是这一特征的持续时间。 受广阔而不断流动的护城河保护的产品和服务可以给投资者带来丰厚的利润。 市场壁垒低的项目不容易在市场竞争中长期处于主导地位。 典型的例子是美国的新能源工业，采用乙醇作为燃料，受到政策的刺激和首次公开招募的影响。 2006年，美国市场曾经狂热地追求乙醇燃料。 然而，短短两年后，市场由兴奋转为失望，参与的投资者蒙受了数亿美元的损失。 可见准入门槛低，如果不断引进竞争对手进入市场，原制造商无法维持价格特征，很容易造成损失。

第六，下游顾客的集中风险

在投资中，我们发现有点企业下游的顾客非常集中，有一定的风险。 当然，部分顾客的集中是由于领域属性。 例如，线上销售额占95%左右，依赖天猫、 淘宝、 京东唯品会等互联网EC平台，对于非领域属性导致的大客户依赖，在投资过程中要警惕，尽可能实现市场开发的可能性。 需要对严重依赖的大客户进行全面调整，防止关联公司输血。

第七，上游供应商风险

与下游客户相对应，上游供应商也对公司经营业绩波动产生较大影响，特别是上游供应商实力强、预付款高的公司。 如果供应商业绩发生变动，不能按时交货会影响被投资公司的业绩。

第八，业绩不符合预期风险

在投资的时候，即使仔细分析总结了项目的各种场景，也预测提案投资企业的快速发展将稳步上升。 但是，公司的迅速发展并非一帆风顺，总是有点波澜。 创业项目受到推波助澜并不可怕。 重点是项目是否会继续曲折。

第九个是现金流量的风险

在公司快速发展的过程中，现金流管理很重要。 许多项目的损益表良好，净利润规模较高。 我们在投资时需要判断利润质量，警惕应收账款余额高、会计年龄长、经营现金流持续负增长的企业。 此外，有些企业没有造血能力，依赖外部融资。 融资环境发生变化，这些企业将面临更高的风险。

第十，交易价格风险

好的企业与好的交易不同，特别是企业的估值经过了今后几年的增长，所以必须警惕估值过高的风险。 如果在市场估值过高的时候完成投资，公司在未来快速发展过程中遇到意想不到的波动时会变得被动，特别是对于上市前融资的项目，可能会“居前”。 观察到审计通过率最近有下降的趋势。 极端情况下，平均通过率为59%左右。 另外，即使上市成功，国内二级市场的市盈率也在下降。 在这样的新形势下，一级市场高估值带来的风险更为突出。 由此可见，找到好的投资目标和好的交易价格是很重要的。 如果能够以比较低的投资价格进入，就会留下一些反复试验的余地。