“再融资新规与征求意见稿相比所做的调整”

年2月14日，证监会发布《再融资新规》，自公布之日起施行。

再融资新规与征求意见稿相比有所调整

1、“新旧”时点从批准文件发行之日起调整至发行完毕之日。

《再融资新规》实施后，再融资申请签发的，适用修改前的相关规定。 经批准、发行未完成、批准在比较有效期内的，适用修订后的《新规》，上市公司完成相应的决策流程、申请文件或会议后的事项，经审计委员会审计后继续推进。 无需重新提交独立选举委员会审查，预计无法在原批准的比较有效期内完成发行的，可以向证监会申请延期批准。

、、？ 必须加强对“偿还股票”等行为的监管。

上市公司及其控股股东、实际控制股东和大股东不得向发行人承诺利润或变相保证利润，也不得直接或通过利益相关者向发行人提供资金援助或补偿。 正式草案将本主题的范围扩大到上述主题的利益相关者，以免利益相关者回避本条的规定。

几个大关关键词

关键词1“创业板”

再融资新规定简化了创业板再融资的发行条件，连续两年取消了去年年底创业板公募证券资产负债率超过45%的条件，基本采用了以前创业板募集的资金，录用进度和效果与披露基本一致，发行人的条件调整为新闻披露条件。

创业板上市公司将成为新规再融资的最大受益者。 在一些公司发行的员工条件降低到主板统一的情况下，创业板具有独特的制度快速发展特点，可以赢得众多支持者。 法主板再融资事务所要求可转换债券“发行后累计债券余额不得超过最近一个会计年度末净资产的40%”和“收益率最近三个会计年度加权平均净资产不得低于6%”，而创业板再融资没有这种要求，灵活有效的制度使得创业板快速 新规定取消了“债券发行规模不超过净资产40%的限制”，交易所、发改委没有修改“债券发行规模不超过净资产40%的规定”。 预计新规则正式公布后将进行调整。

关键字2“非公开”

1 .《再融资新规》优化非上市制度安排，支持上市公司引进战术投资者。 上市公司企业通过董事会事先决定自己的所有发行研究对象为战术投资者的，价格基准日可以为董事会决议公告日、股东代表大会决议公告日或者发行期的第一天。

2 .？ 调整非公开发行股票的定价和锁定机制。 将发行价由价格基准日前20个交易日企业股均价的10%改为20%的36个月和12个月的锁定期分别缩短为18个月和6个月，不适用《新条例》的有关规定

3 .将主板中的小主板和创业板的非公开发行对象数量分别调整为10家以下和5家以下

4、适当放宽非公开发行企业股票融资市场规模的经济限制。 上市公司以非公开方式发行股票的，拟发行股份数不得超过发行前股份总额的20%，不得变更为30%。

缩短锁定期和新规则的不适用性是新再融资规则的最大亮点。 缩短锁定期，不应用新规则，可以减少投资者面临的不确定性和潜在的投资价格。

对未申报的项目，董事会经股东大会授权编制发行计划股东大会授权，董事会对申报但尚未参加的项目编制发行计划，出席会议后处理事项的会议但未取得批准文件的项目，由董事会批准

关键词3“新老分类”

如果再融资完全放松，发行方的供应量将大幅增加。 但是，在资金方面能否赶上，固定收入市场是否像大家想象的那样拥有大量资金，也是需要考虑的问题。 最初，增加资金的首要力量是银行，银行客户对资金担保收入有一定的要求。 这就是所谓的“清仓”。 银行利用到期错配和资本池赚取利润和利润，积极参与。 《新再融资条例》和《新理财条例》强调“不得向发行人作出担保收益或变相担保收益的承诺”，这给银行资金的投资和退出带来了很大的不确定性，但考虑到《新理财条例》的影响存在一定的滞后，在不久的将来，“

关键词4“明股实债”

适当延长批准文件的比较有效期，使公司上市公司能够通过发行窗口。 再融资批准比较的有效期从6个月延长到12个月。